由于玻璃下游需求的季節(jié)性特征較為明顯，而玻璃產(chǎn)能無法隨時(shí)調(diào)整，在地產(chǎn)需求淡季，玻璃價(jià)格面臨較大的壓力。玻璃行業(yè)的特點(diǎn)決定了生產(chǎn)企業(yè)是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承載者。

 

　　“盡管當(dāng)前很多玻璃生產(chǎn)企業(yè)參與期貨仍在‘試水’階段，但隨著套保效果的日漸顯現(xiàn)，廠庫對(duì)玻璃期貨的利用正逐步呈現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。”沙玻集團(tuán)董事長(zhǎng)張生運(yùn)近日在沙河調(diào)研時(shí)對(duì)記者表示。

 

　　金晶科技(3.36, 0.00, 0.00%)股份有限公司期貨部經(jīng)理焦勇剛告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)中，尤其是當(dāng)?shù)緛砼R時(shí)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)會(huì)面臨庫存壓力大、銷售價(jià)格低的困擾。“在淡季到來之前，公司會(huì)根據(jù)玻璃價(jià)格走勢(shì)和企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況確定是否參與套保及套保比例，從而進(jìn)行有效的庫存保值。”

 

　　據(jù)德金玻璃有限公司總經(jīng)理樊建祥介紹，今年2、3月份，公司現(xiàn)貨銷售價(jià)格與玻璃期貨1305合約盤面價(jià)格剔除升貼水后尚有價(jià)差，且當(dāng)時(shí)企業(yè)庫存較大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)需要規(guī)避。“綜合這些因素，我們先后在1471元/噸、1457元/噸、1454元/噸附近賣出玻璃期貨1305合約28380噸。”樊建祥稱，隨著期現(xiàn)價(jià)差的縮小，玻璃現(xiàn)貨銷售略有好轉(zhuǎn)，于是在1452元/噸附近平倉13680噸，獲利10萬元左右。

 

　　“交割廠庫參與玻璃期貨交易的目的在于套期保值，并非是獲取最大的利潤(rùn)。”華北某玻璃企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，基于長(zhǎng)期發(fā)展與合作的需要，企業(yè)應(yīng)該和貿(mào)易公司建立穩(wěn)定的貿(mào)易渠道，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，形成生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商“雙贏”的局面，而倉單回購業(yè)務(wù)無疑開辟了這樣一條途徑。

 

　　據(jù)介紹，倉單回購是指非現(xiàn)貨貿(mào)易商進(jìn)行期現(xiàn)套利，在期貨盤面價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，賣出期貨、買入現(xiàn)貨（倉單）；當(dāng)倉單到了注銷階段，倉單持有人從廠庫提貨之后，再將貨物賣給廠庫，而此時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)也會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)格的方式收回倉單并注銷，這種回購可以給生產(chǎn)企業(yè)帶來額外的利潤(rùn)。

 

　　“這個(gè)業(yè)務(wù)模式是在倉單持有人找不到高效現(xiàn)貨銷售渠道的背景下產(chǎn)生的。”河北大光明集團(tuán)嘉晶玻璃有限公司期貨部武延民稱，目前，倉單回購業(yè)務(wù)已占到企業(yè)所有期貨業(yè)務(wù)的一半。“倉單回購業(yè)務(wù)之所以受市場(chǎng)青睞，是因?yàn)閭}單持有人在提貨后要把貨物通過現(xiàn)貨渠道銷售出去。如果能直接賣給廠家，讓廠家通過自己現(xiàn)成的銷售渠道把貨物賣出去，倉單持有人和廠家都省事。”

 

　　上述負(fù)責(zé)人介紹說，公司曾以低價(jià)對(duì)FG1305倉單進(jìn)行回購，同時(shí)以高價(jià)將同等數(shù)量的倉單轉(zhuǎn)換成FG1306合約再轉(zhuǎn)讓給原有倉單持有者。“此次操作堪稱完美。”該負(fù)責(zé)人稱，對(duì)于交割廠庫來講，一方面實(shí)現(xiàn)了無風(fēng)險(xiǎn)操作，還取得了80萬元的收益，另一方面，4000噸倉單的全部貨款依然充當(dāng)著融資功能，且不用支付利息，給企業(yè)當(dāng)期的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)添磚加瓦。此外，此操作還實(shí)現(xiàn)了倉儲(chǔ)費(fèi)用的延續(xù)，既減輕了企業(yè)的銀行保函壓力，又是一種穩(wěn)定的盈利來源。對(duì)于重新注冊(cè)倉單的貿(mào)易商來講，既避免了提現(xiàn)貨的繁瑣，又可以在FG1306—FG1311的合約區(qū)間內(nèi)套利操作。“回購倉單實(shí)現(xiàn)了交割廠庫和貿(mào)易商的‘雙贏’，是我們今后期貨業(yè)務(wù)操作的一種主要模式。”