作者：期貨日報  劉威魁

大家好，來看下熱點消息。

美發(fā)布“美國第一”投資政策備忘錄，商務部回應

美東時間2月21日，白宮網(wǎng)站發(fā)布“美國第一”投資政策備忘錄，宣布將調整美投資政策，重點進一步限制與中國的雙向投資。2月22日，有記者就此向商務部提問。

商務部新聞發(fā)言人表示，中方注意到有關情況。美方做法泛化國家安全概念，具有歧視性，是典型的非市場做法，嚴重影響兩國企業(yè)正常經(jīng)貿合作。

發(fā)言人說，在中國赴美投資方面，美針對中國投資加嚴安全審查，將嚴重打擊中國企業(yè)對美投資信心。希望美方為中國企業(yè)赴美投資提供公平、透明、穩(wěn)定、可預期的營商環(huán)境。在美對華投資方面，美方將進一步采取更多限制措施，這是

非常不合理的。有關措施一旦落地，會進一步扭曲兩國投資往來，對美自身也沒有好處。很多美國商協(xié)會和企業(yè)已經(jīng)提出，美對華投資限制將導致美國企業(yè)將中國市場讓給其他競爭對手。

發(fā)言人表示，中方敦促美方遵守國際投資貿易規(guī)則，尊重市場經(jīng)濟規(guī)律，停止將經(jīng)貿問題政治化、武器化。中方將密切關注美方動向，并采取必要手段捍衛(wèi)自身合法權益。

巴菲特發(fā)布2025年致股東公開信

北京時間2月22日晚，巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋公司在官網(wǎng)公布備受期待的每年一度的致股東公開信。巴菲特這封2025年致股東公開信，主要討論的是伯克希爾2024年的得失。

在股東信的開始，巴菲特介紹了去年的盈利概況。2024年，伯克希爾的營業(yè)利潤達到474.37億美元，高于2023年的373.50億美元。

巴菲特表示，去年持有的可交易股票價值從3540億美元降至2720億美元，但持有的非上市控股股權的價值有所增加，并且仍遠高于可交易股票投資組合的價值。伯克希爾將永遠把大部分資金投資于股票，主要是美國股票，盡管其中許多股票會有國際業(yè)務。伯克希爾永遠更傾向于持有現(xiàn)金等價物，而非優(yōu)質企業(yè)的部分或全部所有權。

伯克希爾的業(yè)績與美股風向標對比方面，2024年伯克希爾每股市值的增幅是25.5%，標普500指數(shù)的增幅是25.0%，伯克希爾跑贏了0.5個百分點。

長期來看，1965—2024年，伯克希爾每股市值的復合年增長率為19.9%，明顯超過標普500指數(shù)的10.4%。1964—2024年，伯克希爾的整體收益增長是令人吃驚的5502284%，也就是55022倍多，而標普500指數(shù)為39054%，即超過390倍。

巴菲特在信中還提到了伯克希爾2025年股東大會的相關安排。股東大會將于5月3日在奧馬哈舉行。今年將推出《伯克希爾哈撒韋60年》。

大廠逐步復產(chǎn)，工業(yè)硅后市怎么走？

近期，工業(yè)硅期貨維持低位震蕩態(tài)勢。2月21日，工業(yè)硅期貨主力SI2505合約報收10515元/噸，下跌0.85%，周跌幅為1.96%。從現(xiàn)貨市場來看，雖然工業(yè)硅現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，但有逐漸企穩(wěn)跡象。數(shù)據(jù)顯示，2月21日，通氧553#均價報10850元/噸，通氧421#均價報11550元/噸。

中信建投期貨分析師王彥青認為，當前工業(yè)硅期貨價格低位震蕩，現(xiàn)貨價格逐漸企穩(wěn)。這是供需基本平衡、庫存高位以及市場預期博弈多方面作用的結果。從近期市場情況來看，春節(jié)后北方有部分工業(yè)硅產(chǎn)能恢復運行，工業(yè)硅產(chǎn)出略有提升，而下游需求表現(xiàn)不溫不火，特別是有機硅板塊近期出現(xiàn)檢修減產(chǎn)情況，行業(yè)呈現(xiàn)供應略增、需求稍減的狀態(tài)。因此，市場難有向上空間，盤面表現(xiàn)為低位震蕩。

對生產(chǎn)廠家來說，當前工業(yè)硅現(xiàn)貨價格本就處于低位，且跌破大部分廠家的現(xiàn)金成本，有廠家出現(xiàn)減少報價甚至低價不出的情況。“本就是枯水期，在價格不理想的情況下，還不如先存著?！庇猩a(chǎn)廠家告訴期貨日報記者，現(xiàn)在出貨性價比不高，如果短期沒有庫存壓力，寧愿捂貨不售。

對此，王彥青解釋，由于廠家難有進一步讓利空間，這使得現(xiàn)貨價格在低位僵持。

記者在采訪中了解到，盡管市場整體出貨不暢，但是仍有企業(yè)為回籠資金、減少庫存壓力等降價讓利，下游多采取分散采購、降低原料庫存的策略，持續(xù)壓價。據(jù)一德期貨分析師張海端了解，部分廠家成本偏低，且基于牌號差價，仍有交割意愿，或對期貨價格形成一定壓制。

從基本面來看，供給方面，近期西北頭部大廠逐步復產(chǎn)，其他大廠開工率處于高位，西南地區(qū)有一體化產(chǎn)能舉行了點火儀式，短期工業(yè)硅產(chǎn)量上升，供給壓力增加，但受2月天數(shù)影響，總產(chǎn)量或繼續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日當周，工業(yè)硅周度產(chǎn)量為72950噸，環(huán)比增長10.7%?！敖诋a(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加，供應端彈性相對較大，目前生產(chǎn)主要集中在北方，大廠逐步復產(chǎn)。”張海端表示，整體來看，2月份復產(chǎn)進度相對偏慢，預計3月份復產(chǎn)加快，內蒙古、甘肅等地部分新投產(chǎn)能新增開爐，后續(xù)供應仍有增加預期。

從需求端來看，多晶硅方面，企業(yè)開工率在35%左右波動，產(chǎn)量在低位徘徊。對此，國信期貨分析師李祥英解釋，雖然光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體供需形勢有所改善，但只是處于預期好轉階段，硅料產(chǎn)能利用率短期難以提升。有機硅方面，去年11月至今年2月，有機硅DMC價格一直處于低位，企業(yè)虧損嚴重，近期有機硅企業(yè)集體減產(chǎn)挺價，開工率下行，對原材料工業(yè)硅的需求下降。

業(yè)內人士認為，下游需求走弱，是當前工業(yè)硅價格承壓的主要原因。李祥英表示，工業(yè)硅兩大下游需求都在走弱，而供給壓力逐步增加，因此，工業(yè)硅供需矛盾仍未減緩，價格持續(xù)承壓。長安期貨分析師王楚豪認為，當前多晶硅需求急劇縮減，是影響工業(yè)硅市場的主導因素。在供需雙弱的局面下，現(xiàn)貨價格缺乏上漲動力，只能維持弱穩(wěn)震蕩態(tài)勢。在此情況下，當前呈現(xiàn)持續(xù)累庫態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日當周，工業(yè)硅周度庫存為54.6萬噸，較前一周增加0.2萬噸。

展望后市，市場分歧較大。

有觀點認為，當前工業(yè)硅市場已處于磨底階段，只是價格向上修復還需要一定時間。王楚豪認為，當前工業(yè)硅市場進入“成本博弈”與“產(chǎn)能出清”的關鍵階段，短期超跌后或出現(xiàn)技術性反彈，但趨勢反轉需等待明確的減產(chǎn)信號或實際需求放量?！澳壳吧a(chǎn)相對穩(wěn)定，前期大廠復產(chǎn)進度偏慢，后續(xù)有加快跡象，整體供應小幅回升。多晶硅生產(chǎn)窄幅波動，硅粉、硅塊采購雖有釋放，但較分散，且繼續(xù)壓價，對市場提振有限。有機硅單體企業(yè)檢修增多，對原料工業(yè)硅需求有減少預期?！蓖醭辣硎?，從整體生產(chǎn)來看，目前基本面仍維持寬松格局，高庫存格局難以改變，后續(xù)價格可能以偏弱震蕩或橫盤為主。王彥青也認為，工業(yè)硅基本走出下跌行情，正處在較長的磨底階段。不過，在當前高庫存、生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨虧損壓力的情況下，工業(yè)硅價格短期向上修復空間仍然有限，上漲行情需要等待多晶硅及有機硅提產(chǎn)提振。

有觀點認為，在當前市場格局下，工業(yè)硅價格仍有進一步下跌的空間。張海端認為，雖然現(xiàn)貨在春節(jié)前后相對穩(wěn)定，但本周后半周價格再次出現(xiàn)松動，目前還未到止跌上漲的節(jié)點。從后續(xù)上下游生產(chǎn)情況來看，短期工業(yè)硅寬松格局仍難以改變，價格仍承壓運行，盤面可能再創(chuàng)新低。李祥英也認為，雖然目前工業(yè)硅期貨價格已跌至成本線以下，但在高供給、高庫存、弱需求的基本格局下，價格難以找到上行驅動力?！肮I(yè)硅期貨主力合約已經(jīng)移倉至SI2505合約，該合約估值有可能按照豐水期定價邏輯交易?！崩钕橛⒈硎荆陔娏κ袌銎珜捤傻母窬窒?，今年西南地區(qū)豐水期電價可能較低，從而帶動成本進一步下降，工業(yè)硅期貨價格或有進一步下行的可能。